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易煤指数报告[127]期 【五港之首,少长咸集!“寒冬”难越,谁悯煤炭之人】

发布时间:2018-12-07 18:01:40内容来源:易煤研究院

一、市场概况:跌势不改

本周,下游货盘释放基本停滞,贸易商加快出货节奏,煤价跌势不改。


本期(11月30日-11月06日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为556.3元/吨,环比下跌8.1元/吨,跌幅1.4%,5500K0.8S当期指数为625.9元/吨,环比下跌7.1元/吨,跌幅1.1%。


本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为606.1元/吨,环比下跌18元/吨,跌幅2.9%,5500K0.8S当期指数为688.7元/吨,环比下跌7.6元/吨,跌幅1.1%。

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由于本周市场价格的回落,目前长江口地区最新主流成交价格跌幅扩大:山西煤5000K0.8S主流成交价在595-600元/吨(↓15),山西煤5500K0.8S主流成交价为685-690元/吨(↓10);蒙煤5000K主流成交价在600-605元/吨(↓25),5500 K主流成交价为680-685元/吨(↓10);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在690-695元/吨(↓10)。

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二、港口库存:稳中有增

北方港:首先,随着坑口价格逐步下跌,港口平仓利润逐步打开,中小户正常发运,调入量相对平稳。其次,各港受大雾天气影响均出现了一段时间的封航,装船作业受限,调出量明显下降。再次,随着市场看空氛围逐渐蔓延,二港市场煤价格下跌幅度较大,贸易商囤货心理受挫,北上拉运情绪不高。最后,下游电厂库存持续历史最高位运行,而日耗恢复严重滞后,导致调出量低位运行。截至12月07日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2342万吨,环比上期增加56万吨。当前,环渤海港口整体调出低位运行,下游电厂库存持续高位,而日耗恢复不及预期,市场后期难以有大规模采购,环渤海港口库存以稳为主。


长江口:一方面,沿海六大发电集团日耗虽有季节性回升趋势,但幅度远不及去年同期,而库存持基本接近历史最高位的1800万吨,存煤可用天数同比多出11天左右,江内港口询盘几乎停滞。另一方面,随着水泥煤需求基本结束,加之下游电厂高库存状态下市场鲜有招标,现货市场继续走弱,江内贸易商对于后市的悲观情绪逐步蔓延,低价出货的意愿强烈,囤货积极性严重受挫。江内港口整体维持较低的调入调出节奏。截至12月07日,长江口区域主要港口合计库存为762万吨,环比上周小幅增加6万吨。

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三、沿海运费:持续低迷

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三、沿海运费:持续低迷

本周:(1)沿海六大电厂库存持续一周位于1800万吨之上,终端电厂仍以拉运长协煤补充库存为主,市场货盘难有释放,运价继续低位下滑。(2)近日上下游港口封航频繁且时段超长,运力周转虽明显受限,但支撑力度相对有限。(3)近期全国煤炭交易大会召开,市场观望情绪浓厚,交投活跃度明显放缓。截至12月07日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在23.5-25.5元/吨左右,环比上周下跌4元/吨,2-3万吨运价在31.5-37.5元/吨,环比上周下跌3元/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)28-32元/吨左右,环比上周下跌4元/吨。


江运费方面,近期由于市场看空氛围浓厚,沿江港口贸易商囤货积极性低迷,运力市场供给宽松,运费承压下行。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费28元左右,到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。

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四、电力行业:日耗缓慢恢复

本周,受全国范围内冷空气来袭,日耗企稳回升,后半周稳定在60万吨之上的高位,但仍低于去年同期水平。截至12月07日,沿海六大发电集团当周耗煤413.57万吨,周环比增加29.43万吨,周日均耗煤59.08万吨/天,周环比上升4.2万吨,同比去年减少10%。根据天气寒潮蓝色预警,未来10天,影响我国的冷空气势力较强且活动频繁;我国大部地区气温较常年同期明显偏低,其中西北地区、华北、黄淮、江淮、江南北部和西部等地平均气温较常年同期偏低3~5℃,中东部大部地区气温先后下降6~8℃,预计电厂耗煤量或继续增加,不过工业用电难有改善下,其具体反增幅尚待观察。


库存及采购方面:本周,沿海六大发电集团库存持续位于1800万吨以上,接近历史最高位水平,存煤可用天数连续月余高达28天以上,为近9年以来历史同期最高水平,同比增加11.35天左右。截至12月07日,六大发电集团沿海电厂库存1793.64吨,环比上期增加5.79万吨,库存可用天数为28.18天,同比增加11天。

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五、市场综述:弱势依旧

本周总结:

下游货盘释放基本停滞,贸易商出货意愿加强,煤价续跌。

1、水泥煤需求释放基本结束,市场煤鲜有询盘。

2、主产区低成本新增供应开始冲击市场,当前产地发运港口成本610元/吨,底部支撑逐步下移。

3、下游主流电厂库存持续位于1800万吨历史最高之上,市场煤采购基本停滞,煤价重回跌势格局。


下周展望:

1、 水泥煤货盘释放基本停滞,高卡优质煤种支撑整体市场的格局恐将难以持续。

2、 受冷空气影响,下游电厂日耗略有恢复,但仍低于去年同期,,同比去年日均煤耗降低10%以上,电厂市场采购节奏基本停滞,未来一周冷空气虽持续来袭,但受制于工业耗电影响,日耗难有大幅恢复。

3、 主产区低成本新增流量开始冲击市场,当前产地发运港口5500K平仓成本610-620元/吨,底部支撑继续下移。


因此我们认为:供给侧低成本边际增量对市场的冲击逐渐加剧。需求端水泥煤的拉动效应基本结束,而在超高库存与低日耗的打压下,沿海主流电厂的边际替代增量难以释放,贸易商低价抛货的恐慌情绪有所加剧,预计短期内港口市场煤价格将继续下跌为主。未来市场焦点仍然在于日耗回升速度与幅度而引发的终端补库行为对动力煤市场价格的拉动效应何时显现。未来一周,影响我国的冷空气势力较强且活动频繁,我国大部地区气温比常年同期偏低,其中西北地区、华北、黄淮、江淮、江南北部和西部等地平均气温较常年同期偏低1~3℃,重点关注日耗恢复的可持续性。


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