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易煤指数报告[128]期【雪痕残,价涨难,步履蹒跚,叹!炭!淡!】

发布时间:2018-12-14 17:57:04内容来源:易煤研究院

一、市场概况:加速下行

本周,日耗快速回升,但下游高库存下货盘释放依旧缓慢,煤价加速下跌。


本期(12月06日-12月13日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为548.2元/吨,环比下跌8.1元/吨,跌幅1.5%,5500K0.8S当期指数为619.9元/吨,环比下跌6.0元/吨,跌幅1.0%。


本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为589.6元/吨,环比下跌16.5元/吨,跌幅2.7%,5500K0.8S当期指数为675.5元/吨,环比下跌13.2元/吨,跌幅1.9%。

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由于本周市场价格的回落,目前长江口地区最新主流成交价格跌幅扩大:山西煤5000K0.8S主流成交价在585-590元/吨(↓10),山西煤5500K0.8S主流成交价为670-675元/吨(↓15);蒙煤5000K主流成交价在595-600元/吨(↓5),5500 K主流成交价为670-675元/吨(↓10);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在675-680元/吨(↓15)。

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二、港口库存:小幅下滑

北方港:首先,下游电厂日耗受冷空气影响回升至历年高位,但库存持续历史最高位运行,市场煤采购持续疲软,导致调出量低位运行。其次,随着市场看空氛围逐渐蔓延,二港市场煤价格下跌幅度较大,贸易商囤货心理受挫,北上拉运情绪不高。最后,随着坑口价格逐步下跌,港口平仓利润逐步打开,中小户正常发运,调入量相对平稳。截至12月14日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2360万吨,环比上期增加18万吨。当前,环渤海港口整体调出低位运行,下游电厂日耗快速回升,但高库存下采购缓慢,市场后期难以有大规模采购,环渤海港口库存以稳为主。


长江口:一方面,冷空气来袭导致日耗季节性回升至高位,但高库存状态下新增需求释放依旧缓慢,市场鲜有询盘,江内贸易商对于后市的悲观情绪日趋浓厚,囤货积极性严重受挫,整体调入量低位运行。另一方面,未来一周影响我国的冷空气较前期逐步减弱,至本月中旬中东部大部地区气温将回升至正常或略偏高的水平,电厂耗煤量回升可持续性恐将减弱。未来江内库存或将小幅下降为主。截至12月14日,长江口区域主要港口合计库存为741万吨,环比上周减少21万吨。


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三、沿海运费:持续低迷

本周:(1)临近年底,市场非煤货盘释放增多,支撑运价;(2)受全国范围内冷空气影响,沿海电厂日耗季节性回升,船东挺价意愿略增,沿海运价小幅回升;(3)前期运价跌至低点,加之原油近期反弹,成本增加的情况下,运费相对坚挺。(4)环渤海港口封航时间较长,周转受阻,导致市场可用运力紧张。目前电厂库存高位,市场煤货盘释放有限,随冷空气减弱,对运价的支撑有待观察。截至12月14日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在27.5-29元/吨左右,环比上周上涨4元/吨,2-3万吨运价在34-40元/吨,环比上周上涨3元/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)31-34元/吨左右,环比上周上涨2元/吨。


江运费方面,近期由于市场看空氛围浓厚,沿江港口贸易商囤货积极性低迷,运力市场供给宽松,运费承压下行。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费28元左右,到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。


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四、电力行业:日耗快速回升

本周,冷空气活动频繁,华东省份出现大雪降温天气,居民用电负荷加大,六大电厂日耗迅速突破70万吨拉升至去年同期水平。截至12月14日,沿海六大发电集团当周耗煤485.93万吨,周环比增加72.36万吨,周日均耗煤69.42万吨/天,周环比上升10.34万吨,同比去年基本持平。根据中央气象台预报,未来一周影响我国的冷空气较前期逐步减弱,至本月中旬中东部大部地区气温将回升至正常或略偏高的水平,后续电厂日耗走势尚待观察,但从当前预报来看,继续上涨稍显乏力。


库存及采购方面:本周,沿海电厂库存小幅下滑,存煤可用天数降至24天但仍高于去年同期7天左右,尽管阶段性耗煤增加带动市场情绪好转,但库存高企下电厂抑价采购明显,增量采购释放依旧有限。截至12月14日,六大发电集团沿海电厂库存1777.37吨,环比上期减少16.27万吨,库存可用天数为23.99天,同比增加7.6天。


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五、市场综述:加速下行

本周总结:

冷空气来袭导致日耗快速回升,但高库存下需求释放缓慢,煤价加速下行。

1、冷空气来袭导致沿海六大电厂日耗快速回升,但下游高库存下新增需求释放十分有限,上游挺价信心遭受重挫,低价抛货格局基本确立。

2、主产区低成本新增供应投放市场的效率逐步加快,同时对市场的冲击进一步加剧,港口—产地价格循环下跌的模式已经打开。


下周展望:

1、 当前内陆地区煤电供热负荷略增,但库存依旧高位,采购意愿低迷,产地支撑力度持续减弱,坑口价不断下滑。

2、一方面,1901合约即将进入交割月,上游低价抛货情绪恐引发一定量的套保盘,产地低价新增供应(按照主流坑口报价折算北港平仓成本在610-620元/吨)将持续打压市场;另一方面,进口煤5500K到港价折算北港价差60-70元/吨,未来一段时间内贸煤恐面临“南北“双重打击。

3、 下周中东部大部地区气温将回升至正常或略偏高的水平,电厂耗煤量继续上涨稍显乏力,市场煤采购“遥遥无期”。

4、2018年11月原煤产量3.15亿吨,同比增长4.5%,为2016年以来单月产量最高水平,从三季度产量的回升来看,基本佐证了“新增产能”的投放。1-11月产量32.1亿吨,同比增长5.4%。在供应增速回升,需求增速回落的情况下,供求形势将进一步好转。


因此我们认为:供应端低成本边际增量将对内贸市场形成“南北夹击之势”,而需求端冷空气来袭所带动的沿海电厂日耗快速回升并没有引起边际需求增量的大规模释放,贸易商挺价信心遭受”重创“,同时伴随下周气温逐渐回暖,新一轮恐慌性抛货格局或将再次形成,预计港口市场煤价格下跌速度或将加快。下周华东地区气温将有所回升,当前日耗季节性恢复的可持续性有待观察。1901合约即将进入交割月,重点关注资金动向。


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